9月下旬钢价有望反弹。1)钢价在底部震荡持续，预计1周后探底回升。目前钢价略高于钢企的成本线，底部需成交量放大确认。2)8月地产投资和商品房新开工面积同比增速回升超预期，终端需求开始好转，地产投资带动有望接棒基建投资刺激。

　　库存仍是压制钢价上涨的主要因素。钢材社会库存接近3月高点，钢材市场面临再次去库存化阶段。我们判断此次钢价一旦触底回升，速度和幅度都将低于上次。按照目前的成本结构，重点钢材品种价格的正常点位应在：螺纹钢3800元/吨、热卷4200元/吨、冷轧5200元/吨左右。钢企和下游企业的库存水平较低，下游企业基本按照订单进行采购。

　　成本中枢下调。铁矿石价格伴随钢价下调，调整幅度基本一致。未来将会继续跟随钢价波动，看涨。焦炭价格略降，整体较为平稳。未来我们维持之前的判断：稳中小涨。

　　投资建议：

　　我们认为伴随着9月下旬钢价的触底反弹，行业将出现投资机会。依然坚持重点长期配置板材类上市公司，重点推荐四大钢(太钢、鞍钢、武钢、宝钢)+新钢和本钢，同时可以在注意风险的情况下波段配置1-2家业绩突出的长材类钢企，重点推荐新兴铸管(11.36,-0.26,-2.24%)，适当关注部分小的长材类企业，如韶钢松山(6.43,-0.20,-3.02%)。(板块一旦反弹，小钢企可能将会率先反应)。